指股網獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，永磁同步電機憑借功率密度高、運行效率高、結構簡潔緊湊、轉矩大且平順、調速性能好等優(yōu)勢已在國內新能源汽車驅動電機市場中占絕對主流地位。根據(jù)GGII的數(shù)據(jù)，永磁同步電機2021年的裝車量占比高達94%;2021年，國內驅動電機裝車量排名前五的企業(yè)分別是比亞迪/特斯拉/方正電機/寧波雙林/蔚然動力，裝車量分別為62/40/25/20/18萬臺，占比分別為18%/12%/7%/6%/5%。受益于新能源乘用車快速增長，電機性能提升以及雙電機配置車型占比提高，該行預計2025年新能源乘用車驅動電機的市場空間有望達到385億元。推薦優(yōu)質的第三方電驅動系統(tǒng)供應商：精進電動(專家治企，自主研發(fā)，打入小鵬供應鏈);方正電機(客戶開拓順利，電機龍頭加速成長);巨一科技(智能裝備與電驅動系統(tǒng)齊頭并進);大洋電機(布局全面，全球電機及驅動控制系統(tǒng)的優(yōu)質供應商)。

國信證券主要觀點如下：

發(fā)展趨勢：扁線，油冷，多合一

扁線電機相比傳統(tǒng)圓線電機，裸銅槽滿率可提升20%-30%，總銅耗下降了21%，效率提高大約1%。油冷技術下冷卻油可直接與電機發(fā)熱部件接觸，散熱效率遠高于傳統(tǒng)的水冷散熱系統(tǒng)，且油介質具有絕緣性好、介電常數(shù)高、凝固點低和沸點高等優(yōu)勢。比亞迪DMI的驅動電機采用直噴式轉子油冷技術，可提升電機功率密度32%。多合一電驅動系統(tǒng)即將電機、減速器、控制器等零部件集成，共享殼體線束等零件，實現(xiàn)集成、降本、輕量。扁線電機的扁銅線之間間隙較大，冷卻油易于滲透，促進了直接油冷技術的應用。同時，冷卻油擁有良好的絕緣性，可在多場景下復用，加速了整車熱管理系統(tǒng)集成化的進程，推動了多合一電驅動系統(tǒng)總成的落地普及。

標桿企業(yè)：特斯拉、比亞迪持續(xù)創(chuàng)新，第三方電機廠快速進步

特斯拉采用內置永磁同步磁阻電機緩解了永磁電機在高轉速工況下的局限性，以優(yōu)秀的生產工藝給電機轉子添加碳纖維保護層，并開發(fā)出了10層扁線繞組電機。比亞迪在E平臺3.0上采用了前驅感應異步電機+后驅永磁同步電機的技術方案，落地了全球首個八合一動力總成。比亞迪在插混系統(tǒng)上的EHS電混系統(tǒng)采用了雙電機+雙電控的集成化設計，扁線油冷電機的功率密度提升至44.3KW/L，體積和重量減小了30%。此外，比亞迪通過齒圈結構帶動永磁體轉動，緩解了永磁同步電機的弱磁控制問題。精進電動、巨一科技、方正電機、大洋電機等優(yōu)質第三方電機廠則開發(fā)并量產配套了各自的電驅動產品。

風險提示：新能源汽車銷量不及預期;行業(yè)競爭格局惡化;新品開發(fā)量產進度不及預期。

本文來源于國信研究微信公眾號，分析師：唐旭霞，智通財經編輯：楊萬林