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據(jù)悉，美聯(lián)儲暫停政策可能只能在有限的時間內(nèi)安撫市場，美銀稱美國國債市場脆弱易受沖擊。對債券交易員來說，美國國債收益率的上行趨勢并不難預(yù)測，令人煩惱的是短期波動。全球最大的債券市場正遭遇自2007年金融危機(jī)爆發(fā)以來最長時間的持續(xù)波動，與長期處于歷史低位的利率時期所呈現(xiàn)的穩(wěn)定狀態(tài)形成鮮明對比。推動通脹的不確定性似乎不會很快消退:通脹率仍在40年來的高位運(yùn)行，美聯(lián)儲正在大舉加息，華爾街也在努力衡量仍然具有彈性的經(jīng)濟(jì)將在多大程度上保持下去。然而，基金經(jīng)理仍然看不到動蕩的喘息之機(jī)。Columbia Threadneedle投資組合經(jīng)理兼多元資產(chǎn)策略主管Anwiti Bahuguna表示:"未來6至12個月，債市波動性將保持在高位。美聯(lián)儲可能會在明年暫停加息，只有在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期的情況下才會恢復(fù)加息。”持續(xù)的波動迫使一些主要買家離場觀望，美銀分析師警告稱，美國國債市場的流動性或債券交易的寬松程度，已惡化到疫情爆發(fā)以來的最差水平，使其“脆弱易受沖擊”。美國國債收益率在6月至8月初回落后已大幅回升，因衡量通脹的關(guān)鍵指標(biāo)9月跳升至1982年以來最高水平，且就業(yè)依然強(qiáng)勁。這些數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的言論導(dǎo)致市場預(yù)期美聯(lián)儲將在明年初將利率從目前的3-3.25%區(qū)間上調(diào)至接近5%的峰值。預(yù)計美國商務(wù)部將公布通脹指標(biāo)CPI指數(shù)9月份同比增長6.3%，而第三季度經(jīng)濟(jì)增長2.1%，從前三個月的下滑中反彈。與此同時，在11月的會議之前美聯(lián)儲官員將處于安靜期。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在11月2日連續(xù)第四次加息75個基點(diǎn)，對于美聯(lián)儲的關(guān)鍵利率最終會升到多高，以及它是否會把經(jīng)濟(jì)拖入衰退，目前仍存在相當(dāng)大的爭議，尤其是考慮到隨著全球央行一致收緊貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險越來越大。普信固定收益投資組合經(jīng)理Steve Bartolini表示:“如果他們在通脹回落、經(jīng)濟(jì)放緩之后暫停，那么市場波動性將會下降。美聯(lián)儲暫停加息的那一天，應(yīng)該會看到波動率下降，但我們不太可能回到2010年代的低波動率體制?！北M管高波動性可以提供買入機(jī)會，但隨著收益率走高，任何認(rèn)為觸底的努力都受到了阻礙。此外，投資者還注意到，過去過度收緊貨幣政策之后出現(xiàn)的衰退和金融危機(jī)，都與波動率的顯著飆升有關(guān)。貝萊德美洲基本固定收益部門負(fù)責(zé)人Bob Miller稱，這可能會給在低通脹、低利率和低波動性環(huán)境下起飛的杠桿金融投資帶來更多痛苦。但對其他投資者來說，將有機(jī)會利用市場的混亂，建立具有吸引力的收益率超過5%的固定收益投資組合。不過，Miller預(yù)計市場將繼續(xù)受到價格波動的沖擊,“除了全球金融危機(jī)之外，隱含波動率顯然是1987年以來最高的。我們不會在短時間內(nèi)回到過去十年的經(jīng)歷。”