5月11日，資本邦了解到，貴州多彩新媒體股份有限公司(以下簡稱“多彩新媒”)IPO已獲深交所受理，此次發(fā)行上市保薦機(jī)構(gòu)是中銀國際證券股份有限公司。

多彩新媒是貴州省內(nèi)經(jīng)貴州廣播電視臺授權(quán)的IPTV業(yè)務(wù)獨(dú)家運(yùn)營機(jī)構(gòu)。公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)主要是向用戶提供基礎(chǔ)視聽節(jié)目服務(wù)，主要以央視、各省級衛(wèi)視、貴州本地頻道的直播、回看、時移以及電影、電視劇、綜藝、動漫、體育、音樂等免費(fèi)內(nèi)容的點(diǎn)播為主。用戶在支付IPTV基礎(chǔ)視聽服務(wù)費(fèi)之后，無需再額外支付其他費(fèi)用即可收看。針對IPTV基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，公司與電信運(yùn)營商以IPTV用戶數(shù)為基礎(chǔ)按照合同約定的每月每戶單價進(jìn)行結(jié)算。

公司的增值業(yè)務(wù)主要是向用戶提供個性化的優(yōu)質(zhì)視聽節(jié)目，包括電影、綜藝、音樂、特色頻道等付費(fèi)節(jié)目內(nèi)容，用戶通過付費(fèi)方式享受公司提供的增值業(yè)務(wù)。針對IPTV增值業(yè)務(wù)，用戶訂購增值內(nèi)容，電信運(yùn)營商向用戶收取費(fèi)用，公司與電信運(yùn)營商對用戶購買增值服務(wù)產(chǎn)生的收入按比例分成。

2019年至2021年，多彩新媒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.79億元、4.27億元、5.42億元;同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.65億元、1.39億元、1.47億元。

多彩新媒本次擬募集不超過2,000萬股，募集資金為8.9768億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于IPTV智能融合播控云平臺技術(shù)改造項(xiàng)目、版權(quán)內(nèi)容采購項(xiàng)目、智慧家庭運(yùn)營平臺建設(shè)項(xiàng)目。

截至本招股說明書簽署日，貴州廣播電視臺直接持有公司4,286.40萬股股份，占公司總股本的比例為71.44%，為公司的控股股東和實(shí)際控制人。

截至本招股說明書簽署日，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

此次選擇登陸創(chuàng)業(yè)板，多彩新媒自身還存在以下幾點(diǎn)風(fēng)險：

(一)用戶規(guī)模擴(kuò)張受限的風(fēng)險

貴州省IPTV集成播控業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，根據(jù)廣電總局的相關(guān)政策，公司只能和本地電信運(yùn)營商合作，為貴州省內(nèi)的用戶提供IPTV集成播控業(yè)務(wù)，不得跨區(qū)域運(yùn)營，這就決定了公司IPTV業(yè)務(wù)發(fā)展具有地域限制。在目前的政策環(huán)境下，市場隨著用戶滲透率的提升而逐步飽和后，公司IPTV集成播控業(yè)務(wù)將面臨地域發(fā)展限制。如果公司未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新無法突破用戶發(fā)展限制或者地域限制，未來業(yè)務(wù)增長將會受到較大限制，公司存在銷售收入和經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

(二)業(yè)務(wù)單一風(fēng)險

公司2019年度、2020年度及2021年度IPTV業(yè)務(wù)收入分別為17,901.49萬元、42,461.25萬元、54,151.12萬元，占公司當(dāng)期業(yè)務(wù)收入比例分別為100.00%、99.54%和99.97%，占比較大。未來如果由于用戶需求、政策、技術(shù)等方面發(fā)生變化導(dǎo)致IPTV業(yè)務(wù)收入大幅減少，或者下游電信運(yùn)營商減少甚至不與公司合作，而公司不能拓展出其他可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)，公司存在銷售收入和經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

(三)客戶集中度較高的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司主要客戶為三大電信運(yùn)營商，公司對上述主要客戶的銷售收入合計為17,145.19萬元、42,433.17萬元及54,097.90萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為95.78%、99.47%及99.88%，其中對貴州移動銷售收入金額分別為9,478.09萬元、28,883.72萬元、35,749.74萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為52.95%、67.71%、66.00%，公司的客戶集中度較高。根據(jù)國家相關(guān)政策規(guī)定，各省只有省級廣播電視臺擁有IPTV集成播控服務(wù)牌照，公司獲得貴州廣播電視臺授權(quán)，獨(dú)家運(yùn)營貴州省IPTV集成播控業(yè)務(wù)。因此電信運(yùn)營商也只能和公司合作才能開展IPTV業(yè)務(wù)。公司與電信運(yùn)營商屬于相互合作、互利共贏關(guān)系。報告期內(nèi)，公司與三大電信運(yùn)營商合作穩(wěn)定，但如果未來電信運(yùn)營商經(jīng)營狀況或業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，或減少甚至不與公司合作，公司存在銷售收入和經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

(四)毛利率下降風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為59.06%、49.08%和44.70%，公司綜合毛利率的變動主要受到公司IPTV業(yè)務(wù)與合作方分成模式、公司對上下游議價能力、用戶ARPU值等影響。公司未來如果不能繼續(xù)在內(nèi)容質(zhì)量、內(nèi)容豐富度、用戶滿意度等方面保持優(yōu)勢，導(dǎo)致公司用戶流失，或公司面對上下游合作方話語權(quán)減弱，無法獲取更有利的價格，導(dǎo)致收入縮減，成本上漲，可能造成公司毛利率下降，公司存在毛利率下降的風(fēng)險。(何 慕)