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?？低曉俨鸷？禉C器人上市，業(yè)績靚麗下的隱患，據了解，近日，?？低暲^分拆螢石網絡上市之后再次拆分?？禉C器人創(chuàng)業(yè)板上市已受理，然而?？禉C器人存在的隱患卻不少，讓我們看看詳情吧。杭州海康威視(37.930,-0.39,-1.02%)數字技術股份有限公司(簡稱“?？低暋保?02514.SZ)分拆機器人(10.350,-0.06,-0.58%)業(yè)務正式啟動IPO。繼分拆螢石網絡(35.000,0.70,2.04%)(688465.SH)成功上市后，3月7日，?？低暦植鸬牡诙易庸竞贾莺？禉C器人股份有限公司(簡稱“?？禉C器人”)向創(chuàng)業(yè)板遞交IPO申請已獲深圳證券交易所受理。招股書顯示，?？禉C器人成立6年多以來，業(yè)務發(fā)展較為迅速，不僅營收規(guī)模突破至27億元，凈利潤也在短短三年時間內，從4000多萬元跨越至4億元之上。然而在盈利能力飛速發(fā)展的同時，海康機器人經營性現金流凈額長期為負，除2020年度以外，2019年、2021年、2022年前9個月，經營性現金流累計凈流出8.61億元。靚麗業(yè)績下緊張的現金流招股書顯示，?？禉C器人只有2個股東。其中，?？低暢止?0%，是?？禉C器人的控股股東;杭州阡陌青荷股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“青荷投資”)持股40%，是第二大股東。不過，青荷投資為海康威視“跟投計劃”對創(chuàng)新業(yè)務進行跟投的持股平臺。?？禉C器人是面向全球的機器視覺和移動機器人產品及解決方案提供商，業(yè)務聚焦于工業(yè)物聯網、智慧物流和?？禉C器人主營業(yè)務收入來自機器視覺業(yè)務、移動機器人業(yè)務、計算機軟件和無人機及其他四類業(yè)務。其中，機器視覺業(yè)務和移動機器人業(yè)務兩大支柱型業(yè)務，合計占主營業(yè)務收入比例分別為89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。招股書顯示，2019年至2021年及2022年前9月，?？禉C器人的營業(yè)收入分別為9.41億元、15.25億元、27.68億元、28.1億元，分別實現歸母凈利潤4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元及4.28億元。然而，海康機器人業(yè)績“發(fā)光發(fā)熱”的同時，除2020年度以外，其余各期經營活動現金流量凈額均為負。2019年、2021年、2022年前九月，公司經營活動現金流量凈額分別為-1.38億元、-3.25億元和-3.98億元?，F金流為負的情況下，記者注意到?？禉C器人應收賬款與原材料采購及產品備貨均大規(guī)模增加。2019年至2021年及2022年前9月，公司應收賬款賬面余額分別為4.78億元、4.46億元、6.81億元和11.08億元;報告期近三年多的時間內，?？禉C器人存貨賬面價值翻了6倍以上，2019年至2021年及2022年前9月，分別為2.62億元、8.32萬元、12.11億元和17.28億元。值得注意的是，?？禉C器人原材料采購還受海外因素影響。招股書資料顯示，2021年度和2022年1-9月，?？禉C器人穿透后向境外供應商采購的原材料金額占原材料采購總額的比重分別為36.70%和43.05%，主要為向部分境外廠商采購的集成電路和機電物料。“若關鍵進口零部件生產商所在的國家或地區(qū)的政治、經濟、貿易政策及環(huán)境等發(fā)生重大不利變化，致使該類關鍵原材料供應受限，公司在短期內將難以快速實現原材料的國產替代，進而導致公司產品競爭力下降和經營業(yè)績下滑。”?？禉C器人在招股書中說道。自籌項目改IPO募資此次IPO，海康機器人擬募資60億元，用于海康機器人智能制造(桐廬)基地項目、?？禉C器人產品產業(yè)化基地建設項目、新一代移動機器人平臺技術與產品研發(fā)項目、新一代機器視覺感知技術與產品研發(fā)項目、人工智能技術與工業(yè)軟件平臺研發(fā)項目、補充流動資金。招股書顯示，擬募集資金投入最大的是?？禉C器人智能制造(桐廬)基地項目、海康機器人產品產業(yè)化基地建設項目，投資金額分別達到15.34億元、11.66億元。記者注意到，這兩大基地建設項目曾是海康機器人擬自籌資金項目。2022年1月19日，?？低暟l(fā)布兩則公告，其一稱，以自籌資金投資15.34億元建設海康機器人智能制造(桐廬)基地項目，在杭州市桐廬縣規(guī)劃用地190畝，規(guī)劃建筑面積約31.00萬平方米，用于建設海康機器人的智能制造工廠;其二，以自籌資金投資11.66億元建設海康機器人產品產業(yè)化基地建設項目，在杭州市濱江區(qū)規(guī)劃用地45畝，規(guī)劃建筑面積約16.50萬平方米，主要用于?？禉C器人的辦公、研發(fā)場所及配套設施場所等。記者注意到，此次IPO募集用于建設兩大基地項目的資金，與此前自籌資金額度一致，且涉及的核心地塊已經購置，項目也已完成了備案與環(huán)評。招股書披露，兩大基地建設項目涉及桐廬2宗土地，?？禉C器人子公司已公開競得9成土地并已支付出讓款;涉及的杭州濱江地塊，?？禉C器人已取得該建設用地的國有土地使用權。而IPO募集涉及的明細中，土地購置費分別為5705萬元、2925萬元。?？低暣饲安⑽磁哆^?？禉C器人關于兩大基地項目自籌資金的募資與使用情況。但其在公告中表示，因基地建設項目投資金額較大，未來可能導致海康機器人現金流減少，同時投資、建設過程中的資金籌措情況及信貸政策、融資渠道通暢程度等的變化，可能會使?？禉C器人承擔一定的財務風險。而此次改道IPO募資后，?？禉C器人現金流以及融資壓力或能得到緩解。