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彭博撰文前瞻本周的美聯(lián)儲FOMC利率會議稱，美聯(lián)儲勢將在7月會議上加息25個基點。自6月中旬的會議以來，喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能未能平息美聯(lián)儲內(nèi)部有關(guān)7月加息是否應(yīng)該是最后一次的爭論。因此，鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話可能會迎合鴿派和鷹派雙方。他可能會指出，經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)變得光明，而通脹下降進(jìn)程進(jìn)一步推進(jìn)，這意味著通向“軟著陸”的道路已經(jīng)拓寬。以貨幣政策滯后的不確定性為由，他可能暗示美聯(lián)儲可能在下次會議上采取觀望態(tài)度，同時警告說，一些FOMC成員仍然預(yù)計今年還會再加息一次。彭博預(yù)期：FOMC成員將在7月份會議上一致同意將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)25個基點。大多數(shù)FOMC官員都認(rèn)為6月中旬會議“跳過”加息的決定是合理的，這為“評估經(jīng)濟(jì)形勢的進(jìn)展”贏得時間。但此后的數(shù)據(jù)——6月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但大多數(shù)其他指標(biāo)則意外上行——提供了關(guān)于未來的更多矛盾信號。多數(shù)FOMC與會者可能仍然認(rèn)為，需要再加息25個基點才能使利率達(dá)到足夠限制性的水平，但他們現(xiàn)在對于這一預(yù)測的信心可能不如6月那么強勁。政策聲明可能通過將就業(yè)增長的描述從“一直強勁”變?yōu)椤耙呀?jīng)放緩”來暗示這種鴿派傾向。從鮑威爾的角度來看，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明了他對經(jīng)濟(jì)最有可能走向軟著陸而非衰退的樂觀看法。他偏愛的做法是逐步加息，以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)沿著軟著陸的狹窄路徑前進(jìn)。彭博經(jīng)濟(jì)研究規(guī)則——泰勒規(guī)則的修訂版——預(yù)計本輪加息周期的終端利率為5.5%，取決于對通脹和失業(yè)率的普遍預(yù)測——預(yù)計7月為最后一次加息。聯(lián)邦基金利率期貨同樣顯示，這可能是本輪周期的終點。彭博的基準(zhǔn)情景是美聯(lián)儲在7月加息后維持利率穩(wěn)定，然后從2024年第二季度開始降息。不過，仍有一些潛在的負(fù)面供應(yīng)沖擊可能會逆轉(zhuǎn)通脹進(jìn)程，最終促使美聯(lián)儲在2024年底前恢復(fù)加息。主要風(fēng)險包括廣泛的勞動力罷工和天氣因素引發(fā)的全球食品價格沖擊。“就目前而言，我們將利率軌跡描述為7月之后‘長時間暫停加息’，之后美聯(lián)儲恢復(fù)加息的幾率微乎其微”?？傊b于近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎增強了經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性，F(xiàn)OMC不太可能采取大的行動來改變現(xiàn)狀。鮑威爾將采取觀望態(tài)度，暗示將在9月的會議上跳過加息——我們認(rèn)為這個“跳過”會變成長時間的按兵不動。